事業概要
当社グループは、紙・板紙事業、ホーム＆パーソナルケア事業、その他の事業を主軸に展開する総合製紙メーカーです。紙・板紙事業では、新聞用紙、洋紙、包装・機能材、板紙・段ボールなどを製造・販売しており、特に新聞用紙は競争環境の変化を捉え販売を伸ばしています。ホーム＆パーソナルケア事業では、「エリエール」ブランドを中心に、ティッシュペーパー、トイレットペーパー、紙おむつ、生理用品、ペット用品などを提供し、付加価値の高い商品開発に注力しています。その他事業では、木材、機械、物流などを手掛けています。2026年3月期においては、ホーム＆パーソナルケア海外事業の構造改革や、紙・板紙事業における国内需要の減退といった課題に直面する一方、国内ホーム＆パーソナルケア事業における高付加価値商品の伸長や、価格改定の浸透による収益改善を図っています。企業理念「世界中の人々へ やさしい未来をつむぐ」の実現に向け、衛生、人生、再生の「３つの生きる」を軸に、ものづくり、地域社会とのきずな、安全で働きがいのある企業風土、地球環境への貢献を経営の柱としています。
直近決算ハイライト
2026年3月期の連結業績は、売上高が前期比0.3%減の6,668億円となりました。これは、ホーム＆パーソナルケア海外事業の構造改革や紙・板紙事業の国内需要減退が影響した一方、国内ホーム＆パーソナルケア事業における付加価値商品の販売伸長や価格改定の浸透が一部相殺した形です。しかし、利益面では大幅な改善が見られました。営業利益は同145.0%増の240億円、経常利益は同371.1%増の213億円となりました。これは、ホーム＆パーソナルケア海外事業における固定費削減、国内事業における高付加価値商品へのシフト、いわき大王製紙におけるボイラー再稼働によるエネルギーコスト改善などが寄与しました。親会社株主に帰属する当期純利益も、特別損失の減少などにより、前期の損失から89億円の黒字へと大幅に回復しました。セグメント別では、紙・板紙事業は売上高が微減でしたが、セグメント利益は56.7%増と大きく伸長しました。ホーム＆パーソナルケア事業は、売上高が1.2%増となっただけでなく、セグメント利益は前期の損失から80億円超の黒字へと転換し、収益構造の改善が鮮明となりました。
強みと競争優位性
当社の強みは、長年にわたり培ってきた「エリエール」ブランドを中心としたホーム＆パーソナルケア事業における高いブランド力と、それを支える幅広い商品ラインナップにあります。特に、ソフトパックティシューや長尺トイレットペーパーなどの付加価値商品の開発力、および大人用紙おむつにおける夜用商品や産学連携商品といった高機能製品への展開力は、競争の激しい市場において優位性を保つ要因となっています。また、紙・板紙事業においても、新聞用紙における競争環境の変化を捉えた増販や、EC市場向け包装資材、環境配慮型製品への注力は、市場ニーズへの適応力と事業の多角化を示唆しています。さらに、2026年3月期決算において、ホーム＆パーソナルケア事業のセグメント利益が黒字転換したことは、海外事業の構造改革や国内事業の収益性向上戦略が奏功している証拠であり、収益構造の改善能力という点でも競争優位性があると考えられます。新素材分野への投資も、将来の成長に向けた新たな競争力の源泉となる可能性があります。
リスク要因
当社グループは、紙・板紙製品や家庭紙商品の需要・市況変動の影響を大きく受ける可能性があります。特に、デジタル化の加速による洋紙需要の減退や、個人消費の低迷による板紙・段ボール需要の弱含みは、継続的な課題です。また、木材チップや古紙、重油などの原燃料価格、および為替相場の変動は、コスト構造に直接的な影響を与え、収益性を圧迫するリスクがあります。中東情勢の緊迫化は、原材料価格の高止まりや輸送コストの上昇を通じて、さらなるリスク要因となり得ます。海外事業においては、為替変動、現地規制、地政学リスクなどが事業展開の障壁となる可能性があります。さらに、地震や台風などの自然災害、感染症の拡大は、生産・物流機能の停止やサプライチェーンの寸断を通じて、事業活動に深刻な影響を及ぼす恐れがあります。情報セキュリティリスクや、少子高齢化に伴う人財確保・育成の難しさも、経営上の重要な課題として認識されています。
投資テーマとの関連
当社グループは、環境問題への対応と新素材開発を通じて、サステナビリティやGX（グリーントランスフォーメーション）といった投資テーマと関連があります。2050年度のカーボンニュートラル実現に向け、バイオマスボイラーの導入や省エネルギー設備の推進、石炭ゼロ化などを進めており、CO₂排出量削減目標を掲げています。これは、環境負荷低減への貢献を目指す投資家にとって注目すべき点です。また、セルロースナノファイバーやバイオリファイナリーといった新素材領域への事業育成は、将来的な成長ドライバーとして期待され、素材イノベーションやバイオエコノミーといったテーマとの関連性が考えられます。さらに、ホーム＆パーソナルケア事業における高付加価値商品の開発や、海外事業の構造改革による収益性向上への取り組みは、企業の持続的な成長力や収益改善能力を評価する観点からも、投資テーマと結びつきます。ただし、主力事業である紙・板紙や紙製品は、伝統的な産業であり、AIや半導体、EVといった先端技術テーマとの直接的な関連性は限定的です。