事業概要

当社は、パルプ不織布と化合繊不織布、そして衛生用紙の製造・加工・販売を手掛ける素材メーカーです。主力製品であるパルプ不織布は、エアレイド製法により製造され、クッキングペーパー、おしぼり、肉や魚のドリップ吸収材といった用途で、中間素材または自社加工品として供給されています。化合繊不織布は、サーマルボンド製法により、化学繊維を原料として製造され、紙おむつやペットシーツの表面材として、主に中間素材として展開されています。衛生用紙は、フレッシュパルプを主原料とし、紙おむつやペットシーツの吸収体、おしぼり、テーブルナプキンなどに使用される中間素材として販売されています。これらの製品は、主に衛生材料市場や外食産業市場に提供されており、高齢化やペットの家族化といった社会動向が市場環境に影響を与えています。2026年3月期においては、売上高121億円、営業利益4億円を計上しました。

直近決算ハイライト

2026年3月期の業績は、売上高121億円と前期比9.6%減、営業利益4億円と前期比38.3%減となりました。当期純利益は5億円で、前期比18.6%減でした。総資産は138億円と増加しましたが、負債も増加したため、自己資本比率は低下傾向にあります。一方で、現金及び預金は25億円と大幅に増加し、営業キャッシュフローも25億円と潤沢な資金を確保しました。これは、主に定期預金の払戻しによる資金流入と、営業活動から得られたキャッシュフローによるものです。売上高の減少は、外食産業市場における円安進行に伴う人件費や原材料の高騰、それによる安価な中国製製品への切り替えの加速、さらにベビー用紙おむつ市場でのコストダウン志向の高まりが影響したものと分析されます。

強みと競争優位性

当社の強みは、パルプ不織布を製造するフィンランド製の特殊な生産設備にあります。これは国内では当社のみが保有する設備であり、特異なトラブル発生時を除けば、高い生産技術が蓄積されています。また、衛生用品に採用される3つの素材（パルプ不織布、化合繊不織布、衛生用紙）を自社で生産できる点も特徴です。これらの素材を活かし、衛生用品メーカーへと進化すべく、自社ブランド「Kireine（キレイネ）」の展開や、ユニ・チャームプロダクツ株式会社との製造委託事業（2027年4月開始予定）といった加工事業の強化を進めています。これは、素材メーカーから加工事業へと進出することで、より高付加価値な事業分野を築き、持続的な成長を目指す戦略の一環です。

リスク要因

当社の事業運営には複数のリスク要因が存在します。まず、主原料であるパルプや燃料価格の変動、および為替変動リスクです。これらの価格変動は、国際情勢や需給バランス、海外依存度の高さから、業績に直接的な影響を及ぼす可能性があります。また、国内外の厳しい競合環境、特に安価な中国製製品の台頭は、製品の優位性を維持する上で大きな課題です。特定の販売先であるユニ・チャームプロダクツ株式会社への売上依存度（約23%）もリスクとなり得ます。さらに、国内では特殊なパルプ不織布生産設備に依存しており、特異なトラブル発生時の影響も懸念されます。新製品開発や新規事業の立ち上げ遅延、知的財産権に関するリスク、物流体制の特定業者への依存、環境関連法規制の強化、火災・自然災害、そして感染症の流行といったリスクも潜在しています。

投資テーマとの関連

当社は、衛生材料市場や外食産業市場に製品を提供しており、特に高齢化による大人用紙おむつの需要増加や、ペットの家族化に伴うペットケア用品市場の拡大といったトレンドとの関連が考えられます。また、2027年4月開始予定のユニ・チャームプロダクツ株式会社との製造委託事業は、ペットケア商品のOEM事業であり、ペット関連市場への貢献が期待されます。さらに、事業の変革として、医療・介護向け衛生用品の自社ブランド展開や、素材を活かした加工事業への進化を目指しており、これはヘルスケアや介護といったテーマとも連携する可能性があります。サステナビリティ経営にも注力しており、バイオマス原料の活用や再生可能エネルギー導入、使用済み紙パンツから再生されたパルプの利用拡大など、環境問題への取り組みは、ESG投資の観点からも注目される要素となり得ます。